事項:近日,四部委聯(lián)合公布了2016-2020年新能源汽車的補貼辦法。 

　　平安觀點:新政策大幅調(diào)低了2016~2020年的新能源汽車補貼額度,整個產(chǎn)業(yè)鏈的成本控制能力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但長遠(yuǎn)看,新能源汽車行業(yè)將得到有效梳理,有望脫穎而出的企業(yè)值得關(guān)注。

　　補貼退坡幅度翻倍,考驗產(chǎn)業(yè)鏈的成本控制能力:新政策提出2017~2020年間補貼標(biāo)準(zhǔn)每兩年降低20%,退坡幅度較之前政策翻倍。估計新能源汽車的降成本速度將大概率低于補貼的退坡速度,整個產(chǎn)業(yè)鏈的成本控制能力面臨挑戰(zhàn)。

　　打擊技術(shù)含量低的純電動乘用車。目前我國純電動乘用車產(chǎn)量結(jié)構(gòu)中約70%的車型續(xù)駛里程超過150km,2016年補貼標(biāo)準(zhǔn)對該類產(chǎn)品較14年末的征求意見稿未作調(diào)整;其余30%的車型中絕大部分續(xù)駛里程小于100km,2016年開始將無法獲得補貼。盡管調(diào)低了續(xù)駛里程介于150和200km之間的補貼額度,但市場上車型種類偏少,對行業(yè)影響有限。另外,新政策要求純電動乘用車30分鐘車速應(yīng)不低于100km/h,把當(dāng)前一部分暢銷車型排除在補貼名單之外?？偟膩碚f,技術(shù)含量低的純電動乘用車將被淘汰。

　　插電混乘用車企急需降成本,以盡快打開個人消費市場:新政策略微調(diào)低插電混乘用車的補貼額度0.2萬元至3.0萬元。從補貼額度上看,影響甚微。插電混乘用車定位個人消費市場,性價比顯得至關(guān)重要。插電混乘用車企應(yīng)致力于降低整車成本,在與同級別汽車乘用車的競爭中獲得優(yōu)勢。一旦競爭優(yōu)勢形成,需求端有望爆収出....的速度和力度。

　　扶正超級電容、鈦酸鋰等純電動快充客車。珠海廣通和浙江南車是此技術(shù)路線的擁護(hù)者。在以往的新能源汽車財政補貼政策中,針對超級電容、鈦酸鋰等純電動快充客車的補貼占整車售價的比重偏低,導(dǎo)致其推廣受阻,市場上的產(chǎn)品也較少。

　　新政策中進(jìn)一步加大了補貼力度,使其補貼后價格與非快充純電動客車處于同一水平,綜合運營成本具有一定的優(yōu)勢,估計此類新產(chǎn)品的推出節(jié)奏將明顯加快。

　　消除純電輕客補貼過高的政策漏洞,純電大客受影響較小。在以往的補貼政策中,純電動輕客的補貼力度過高,導(dǎo)致部分車型的國家和地方補貼之和甚至超過了其成本,政策存在漏洞。新政策大幅降低了該類車型的補貼額度,下調(diào)幅度接近50%,有效梳理了此細(xì)分市場。由于大型客車載客數(shù)更多、運輸效率更高,Ekg值普遍保持較低水平,補貼額度降幅在10%左右,影響較小。插電混客車補貼進(jìn)一步降低,增程式受影響較小。新政策要求插電混客車的純電續(xù)駛里程不低于50km,但目前市場上約40%的車型不滿足要求,加快研収達(dá)標(biāo)新車型將成為客車企業(yè)短期的重要任務(wù);同時補貼額度進(jìn)一步調(diào)低,降低幅度10%至40%不等。增程式由于具有較長的純電續(xù)駛里程,僅6~8米車型補貼額度調(diào)低約30%,總體受影響較小。

　　投資建議:2016年新能源乘用車和大型新能源客車的補貼額度調(diào)低幅度較小,受影響不大,看好新能源乘用車領(lǐng)域持續(xù)収力幵具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的比亞迪以及純電動客車空調(diào)龍頭企業(yè)松芝股份?？紤]到新能源汽車推廣的預(yù)期可能降溫,傳統(tǒng)汽車節(jié)能減排的預(yù)期有望進(jìn)一步得到確認(rèn),推薦乘用車啟停電池龍頭駱駝股份。